La depreciación del euro ¿una mejora de la competitividad para España?

Históricamente, uno de los instrumentos utilizados por el gobierno español para reducir el diferencial de competitividad con respecto al resto de los países ha sido la devaluación de la divisa nacional respecto a las divisas extranjeras. En los años noventa se utilizó como recurso recurrente la devaluación de la peseta española para conseguir precios más baratos sin incluir políticas de I+D, de desarrollo tecnológico, de búsqueda de nuevos productos y mercados, de conseguir economías de escala y de aumentos de productividad. Todo ello se tradujo en el siglo XXI en la inversión en sectores de escasa competencia exterior (inmuebles, obras y construcción).

Efectos de la devaluación del euro

Cuando España entra en el euro en 1999, uno de los instrumentos a los cuales se renuncia implícitamente es a la posibilidad de intervenir en la divisa para abaratar los precios nacionales artificialmente. Un abaratamiento de la divisa nacional (devaluación o depreciación) conlleva varios efectos en la economía española:

• El sector exportador es el máximo beneficiado, los productos nacionales son más baratos para los extranjeros, que pueden comprar más con el mismo número de unidades nacionales de su divisa.
• Se produce vía sector exterior un aumento de la demanda agregada que puede suponer un aumento de precios a medio plazo en la economía española.
• Los productos importados son más caros, lo que supone una inflación importada que tensa los precios en nuestra economía. Al ser más caros, teóricamente disminuye su demanda, pero también depende del tipo de bien, por ejemplo el petróleo tiene una demanda muy inelástica
• Se puede producir una mejora de la balanza comercial si las exportaciones superan a las importaciones.
• La relación real de intercambio empeora ya que al analizar el cociente entre los precios de las exportaciones y los precios de las importaciones expresados en la divisa nacional, proporciona información en términos reales de la situación competitiva de España.

En este caso, España no puede utilizar la devaluación del euro, pero el euro puede depreciarse y producir los mismos efectos a través del propio mercado de divisas. Cómo se observa en el gráfico del tipo de cambio euro contra dólar usa, estamos en una fase de depreciación desde hace un año. El euro se ha abaratado en torno a un 25% respecto al $USA, debido a las inyecciones del Banco Central Europeo, a su política de intereses negativos, a una economía más débil que la norteamericana, hace que los mercados apuesten por una subida de tipos de interés del $USA cambiando la tendencia y siendo más rentable la divisa de EEUU.

Fases de depreciación de la moneda

Se describen algunas de las fases más comunes por las que puede pasar una divisa durante su depreciación:

1. Etapa inicial de la depreciación: Esta fase puede ser desencadenada por varios factores, como cambios en las condiciones económicas globales, políticas monetarias del banco central, eventos geopolíticos o factores internos como déficits comerciales o fiscales. 

2. Aumento de la presión bajista: A medida que continúa la depreciación, la presión bajista sobre la divisa puede aumentar. Los inversores pueden anticipar una mayor depreciación y acelerar sus ventas de la divisa en un intento de evitar pérdidas. Esto puede provocar una disminución rápida y significativa en el valor de la divisa.

3. Intervención del banco central: fase en la que el banco central del país puede intervenir en el mercado de divisas para intentar estabilizar o revertir la depreciación de la divisa. 

4. Volatilidad y especulación: Durante la depreciación, el mercado de divisas puede volverse altamente volátil, con movimientos bruscos en el valor de la divisa en cortos períodos de tiempo. Los especuladores pueden aprovechar esta volatilidad para obtener ganancias mediante operaciones de compra y venta de la divisa. 

5. Fase de estabilización o recuperación: Eventualmente, la depreciación de la divisa puede estabilizarse o incluso revertirse. Esto puede ocurrir debido a cambios en las condiciones económicas, intervenciones exitosas del banco central, políticas gubernamentales efectivas o cambios en las expectativas de los inversores. 

España tiene un instrumento más que puede utilizar para incrementar su competitividad creando empresas de nueva generación, altamente competitivas y con productos de mayor valor añadido. Se debe contemplar que instrumentos económicos financieros nos pueden ayudar para conseguirlo y el tipo de cambio es uno de ellos.

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